近期，受鋼廠普遍減產、開工率降低等多重因素影響，鐵礦石價格出現階段性下降。作為成品鋼最重要的原材料，鐵礦石價格下降，對鋼企利潤有較大的提振作用。展望后市，天風證券指出，供給端減產力度較大，供需缺口將愈發明顯，鋼價易漲難跌。鐵礦石價格的持續下滑令鋼企盈利空間增大，當前冷軋噸盈利已超過1000元/噸，盈利較低的螺紋鋼噸盈利也達到500元/噸，鋼企利潤將重回擴張態勢。
鐵礦石價格下行
中金證券研報顯示，目前，海外主要鐵礦石消費國的鋼鐵生產已基本恢復到疫情前的水平，鋼鐵庫存也在逐步恢復。而中國鋼鐵業在下半年可能面臨限產和下游需求邊際放緩的雙重約束，粗鋼與鐵水產量同比轉負是大概率事件。中國與海外的鐵礦石需求將同時從高位回落，帶動全球鐵礦石需求與供應的缺口收斂，并推動鐵礦石價格下行。
庫存方面，隨著粗鋼壓產政策的全面落地，鐵礦石開始出現積累庫存的現象，恢復到歷史中位水平。隨著后面壓產的不斷深入，鐵礦石庫存有望持續積累。
需求方面，國內高爐開工率呈現下行趨勢。隨著壓產廣度和強度的增加，開工率出現較大幅度的下降，對鐵礦石需求將呈下降態勢。從海外需求看，海外鋼材生產基本恢復，月度粗鋼產量峰值已現，下半年有回落預期。
中信建投證券測算，下半年，粗鋼壓縮產量主要來源有轉爐廢鋼和高爐鐵水兩方面。在廢鋼添加比由20%下降至15%的情況下，鐵礦石需求下降近6500萬噸，約占下半年總需求的10%。
噸鋼利潤回升
粗鋼產量方面，中輝期貨研報顯示，考慮到壓減粗鋼產量政策逐漸落地，8月預計粗鋼產量將環比減少150萬噸。除國內市場外，全球鋼材產量8月也將呈現季節性減量。
產量下降疊加原材料價格下降，預計8月噸鋼利潤將回升至高位。
中鋼網監測數據顯示，截至7月30日，全國鋼材綜合價格為5899元/噸，環比漲幅為8.6%，同比上漲46.6%。
機構研報顯示，7月粗鋼減產政策預期逐步落地是影響螺紋鋼價格走勢的主要因素。伴隨各省下半年粗鋼產量文件陸續出臺，總體庫存有回落跡象，對螺紋鋼價格起到一定的支撐作用。
從下游具體需求看，宏源期貨認為，房地產方面，銷售端和開發資金相對前期有所回落，新開工略有改善，土地購置面積下滑放緩。基建方面，上半年，公共財政支出同比增長4.5%，相比2024年同比下降1.51%，為歷史同期較低水平。挖掘機方面，上半年，挖掘機累計產量同比增長25.6%，恢復速度整體較快。出口方面，上半年，鋼材出口量累計達到3738萬噸，同比增長30.2%，相比2024年同比增長8.66%。汽車行業方面，二季度以來，受全球缺芯影響，汽車產量下滑明顯，預計三季度芯片缺口有所修復，缺芯問題對汽車產量影響將會改善。
針對后市，中金證券指出，三季度鐵礦石需求可能仍有一定韌性，疊加供應偏緊的格局，鐵礦石價格下行幅度有限。限產預期下鋼材的溢價反而對黑色系整體價格中樞有一定支撐。從四季度開始，預計下游需求將再次進入淡季，鋼價上行壓力將趨緩，限產可能全面鋪開并同時推動鐵礦石價格下行。從歷史上看，螺紋與鐵礦石的價差和鋼材需求有著較強的相關性。鋼材的高價能否維持，可能還取決于下游的需求情況。鋼材與鐵礦石之間的高價差有一定收縮風險，鋼價可能會跟隨鐵礦石價格下降而回落。
來源：中國證券報
