一、國內(nèi)宏觀概況
我們只分析影響鋼材價(jià)格的主要矛盾，其余的次要的邊際的甚至金融期貨等等，我們統(tǒng)統(tǒng)不談。影響鋼材價(jià)格主要矛盾是什么?剛剛有很多嘉賓提到了，我們知道是供需關(guān)系。供需關(guān)系決定了價(jià)格變動(dòng)，供小于需就漲，供大于需就跌，這樣一個(gè)簡單的邏輯非常清晰。
下面我對有可能會(huì)影響鋼材供需關(guān)系的主要因素給大家提供一些數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)前面一些嘉賓可能或多或少都提過了，我今天引用一些，這些數(shù)據(jù)大部分來自于國家統(tǒng)計(jì)局。因?yàn)槌霭l(fā)點(diǎn)是盡量簡單，所以，采樣數(shù)據(jù)周期比較短，方便我們大家自己發(fā)揮想象力思考。
國家宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
我們先從國內(nèi)宏觀開始，剛剛公布9月份居民消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)同比增長3%，上午的譚院長也對這個(gè)做過解讀。其中，食品類價(jià)格指數(shù)增長11.2%，同時(shí)，9月份公布的工業(yè)生產(chǎn)品出廠價(jià)格指數(shù)同比下降了1.2%，其中生產(chǎn)資料類的工業(yè)生產(chǎn)品出廠價(jià)格指數(shù)下降2.0%。
大家可以明顯的看到，這里有一個(gè)非常重要的背離現(xiàn)象，這個(gè)背離現(xiàn)象會(huì)對我們下邊的推導(dǎo)有一定的幫助，我們留意一下。這幾天網(wǎng)上已經(jīng)開始有人通過這個(gè)數(shù)據(jù)提，我們中國是不是進(jìn)入了通貨滯脹，我覺得現(xiàn)在這樣說還有點(diǎn)過早，但是至少這個(gè)現(xiàn)象、這個(gè)苗頭需要我們警惕，這不是一個(gè)好的現(xiàn)象。
我們再看另一組數(shù)據(jù)，2016年到2021年，國內(nèi)工業(yè)增加值增速分別是6.0%，6.3%和6.1%，這不是GDP，這是其中的工業(yè)增加值，2024年1月份到9月份的工業(yè)增加值累計(jì)同比增速5.6%。這個(gè)5.6%大家可以看到和前邊也有一個(gè)比較明顯的降速，這說明我們工業(yè)活動(dòng)活力增長在趨緩，趨勢比較明顯。
另外，上周有新聞報(bào)道，中國前三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)公布前夕，國務(wù)院李總理于10月14日主持召開由部分省政府主要負(fù)責(zé)人參與的經(jīng)濟(jì)形勢座談會(huì)，總理指出，要把“穩(wěn)增長、保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間放在更加突出的位置”。
我對這個(gè)新聞解讀也是今天需要思考的一個(gè)矛盾變量，那就是經(jīng)濟(jì)增長變緩實(shí)際趨勢和國家調(diào)控政策刺激之間的矛盾，會(huì)怎么樣來把握這個(gè)分寸
二、鋼鐵生產(chǎn)行業(yè)概況我們再來看看我們最關(guān)心的鋼材。鋼材產(chǎn)量：2016年到2021年我們國家的鋼材產(chǎn)量分別是10.48億噸、10.46億噸、11.06億噸，我取鋼鐵產(chǎn)量不是粗鋼，而2024年截止到8月份，鋼材產(chǎn)量累計(jì)8.04億噸，預(yù)計(jì)今年全年將超過12億噸，也就是說我們前幾年從供給側(cè)改革開始的11億噸的產(chǎn)量，短短幾年，不增反而又創(chuàng)了歷史新高。2023年到2024年產(chǎn)量增速分別是負(fù)0.2%，5.7和今年預(yù)計(jì)10%左右，這是供應(yīng)端了。剛才說了我們今天重點(diǎn)分析供需關(guān)系，這是供應(yīng)端數(shù)據(jù)，今年是一個(gè)比較大的增長。
再來看需求端
地產(chǎn)數(shù)據(jù)：我們知道目前國內(nèi)耗鋼量最大產(chǎn)業(yè)仍然還是房地產(chǎn)，所以我們今天也主要抓重點(diǎn)，我們先來看看房地產(chǎn)的情況。2016年到2021年，住宅新開工房屋面積分別為16.7億平米，17.9億平米和20.9億平米。2024年截止到8月份，累計(jì)新開工面積是14.5億平米，對應(yīng)的2023年到2024年8月，新開工面積增速分別是7.2%、16.8%和8.9%，因?yàn)檫@是我們鋼材的下游行業(yè)，從這個(gè)數(shù)據(jù)看，好象形勢一片大好。
但是我們再往下推一層，看看我們的下游的下游，我們需求端的需求端是什么情況，就是2016年到2021年商品房銷售面積分別為15.7億平米、16.9一平米和17.2億平米，2024年截止到8月份，累計(jì)銷售面積10.2億平米。其對應(yīng)的2023年到2024年8月銷售面積增速分別為7.6%、1.8%和負(fù)0.6%。這說明我們的需求方的需求方已經(jīng)也開始出現(xiàn)了一個(gè)比較明顯的背離現(xiàn)象。
剛剛前面發(fā)言的金博士對房地產(chǎn)的未來也是極端的不看好，我今天想要說的是未來一年的趨勢，我們不說那么長遠(yuǎn)，但是，至少這個(gè)現(xiàn)象要值得我們?nèi)ニ伎肌＿@個(gè)背離現(xiàn)象對需求的影響勢必向上游傳導(dǎo)，好在一點(diǎn)是，住宅新開工房屋面積這個(gè)點(diǎn)，它是有一個(gè)較長的周期存量，有一個(gè)較長的施工存續(xù)性，短期內(nèi)的累計(jì)施工面積不會(huì)下降。也就是說未來一年我們的建材需求還是很有保障的。
三、世界經(jīng)濟(jì)概況
除此之外我們再把視野放大，看看世界經(jīng)濟(jì)大的環(huán)境，會(huì)不會(huì)影響我們的供需關(guān)系，這里邊可能剛剛一些嘉賓也都說了，我們簡單的來回顧一下。10月15日，國際貨幣基金組織發(fā)布了最新一期的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》。將2024年世界經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)至3%，這是2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來最低水平。也就比我們感覺到前幾年危機(jī)的時(shí)候還要低，同時(shí)也是國際貨幣基金組織連續(xù)第五次下調(diào)，對2024年世界經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。印證了我們一句俗話，“沒有最糟糕，只有更糟糕”，這句話可以形容目前我們?nèi)蚪?jīng)濟(jì)的整體發(fā)展情況。
在這里有兩個(gè)點(diǎn)需要我們特別關(guān)注：
第一，美聯(lián)儲貨幣政策突然轉(zhuǎn)向。今年7月31日，美聯(lián)儲降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率下條至2到2.25%，這是美聯(lián)儲自2008年12月生息以來首次降息，但是結(jié)束了其長達(dá)十年的加息周期。隨后在9月18日美聯(lián)儲再次降息25個(gè)基點(diǎn)，這次降息是突然性的，正如剛剛譚院長也說過，美國的經(jīng)濟(jì)其實(shí)現(xiàn)在是非常好的，按照我們正常的理解，它現(xiàn)在不應(yīng)該降息。
更加重要的是美聯(lián)儲剛剛決定，從10月15號開始，每月購買約600億美元短期債券，以確保銀行體系擁有“充足的準(zhǔn)備”。這也意味著美聯(lián)儲在2014年停止灌水退出POE，并從2014年11月縮表行為也暫時(shí)終止，美聯(lián)儲提出我們并沒有開始新的POE(音譯)，但是我覺得有停止縮表的意味。
大家可能都知道，其實(shí)小范圍加息和降息對經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不是太大，反而是貨幣供應(yīng)增或減，是開閘還是收緊，尤其是美元這種加息降息，對于全球經(jīng)濟(jì)影響反而是更大的。2023年10月開始縮表的時(shí)候，美聯(lián)儲表示這個(gè)縮表至少要持續(xù)三到五年，為什么剛剛兩年，美聯(lián)儲就突然轉(zhuǎn)向了呢?這次轉(zhuǎn)向能夠持續(xù)多久?我們今天不做進(jìn)一步的討論，我們只需要記得這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)就行，也就是今年下半年美聯(lián)儲的貨幣政策發(fā)生了變化，這個(gè)節(jié)點(diǎn)對我們有用。
可能也有很多人在一些報(bào)道上開始美國總統(tǒng)特朗普先生經(jīng)常指責(zé)美聯(lián)儲，就會(huì)相信一些熱點(diǎn)上說的論斷，說美聯(lián)儲向總統(tǒng)妥協(xié)之類的，我覺得這個(gè)只能當(dāng)做娛樂新聞來看。在美國就業(yè)形勢和經(jīng)濟(jì)增長形勢依然很好，股市屢屢創(chuàng)出新高的時(shí)候，這種做法更多是對外而不是對內(nèi)。第二，我們需要關(guān)注的就是剛剛新創(chuàng)博士、金博士都提到中美貿(mào)易戰(zhàn)，這個(gè)月11日，雙方都傳遞了達(dá)成第一階段協(xié)議信息，中國承諾從美國購買400到500億農(nóng)產(chǎn)品，承諾將開放部分金融服務(wù)市場等等，美國則取消了原定于10月15日開始的部分商品關(guān)稅從25%增長到30%的加稅行為。消息傳出來的時(shí)候，恰逢周末，有很多分析師在一些文章上或者網(wǎng)上都斷言，這是一個(gè)短期的利好。
接下來的一周大宗商品也好、股市也好會(huì)是一個(gè)全面上漲的態(tài)勢。但是，結(jié)果上周不但沒有漲，不管是股市也好還是大宗商品也好反而是整整跌了一周，為什么會(huì)這樣?其實(shí)答案在一年前的10月4日，美國副總統(tǒng)彭斯在美國智庫發(fā)表了全面否定中國的演講。演講后第三天我們公司內(nèi)部要開一個(gè)季度會(huì)議，在這個(gè)會(huì)議上我就提出這個(gè)講話是一個(gè)標(biāo)志事件，它明示了中美將在較長一段時(shí)期內(nèi)進(jìn)行全面對抗和脫鉤，這個(gè)周期有多長?我想引用毛主席在抗美援朝時(shí)期曾經(jīng)講過一句話，“當(dāng)時(shí)抗美援朝這個(gè)戰(zhàn)爭要打多久，不是我們決定的，要看美國人的，他們能打多久，我們就打多久”。
同樣的，剛剛金博士也說過，這個(gè)中美貿(mào)易戰(zhàn)其實(shí)只是中美之間一個(gè)對抗的局部戰(zhàn)場而已，很明顯，市場對于第一階段協(xié)議的解讀僅僅是雙方各取所需而已，貿(mào)易戰(zhàn)離真正結(jié)束還為時(shí)尚早，所以市場對其反映沒有真正的反映。
四、2023年的灰犀牛
我們回顧一下全面看到CPI的數(shù)據(jù)，食品類居民消費(fèi)指數(shù)上漲，給了我們政府很大的壓力，我們自然就能夠理解購買美國農(nóng)產(chǎn)品的原因，我說了雙方是各取所需，美國需要什么?我們看看明年有什么事情是非常重要的。
2023年10月3日，美國總統(tǒng)大選，總是出人意料的特朗普能否繼續(xù)連任，將是世界局勢的最大變數(shù)。我們這里不用考慮美國誰當(dāng)選，因?yàn)闊o論誰當(dāng)選，遏制追究的發(fā)展都會(huì)是美國總統(tǒng)和美國精英階層的必然選擇，中美第一階段協(xié)議和美軍撤離敘利亞只是意味著特朗普開始收縮精力，全力應(yīng)對美國大選而已，這就是他的需要。我們明年是否就不用考慮美國的因素呢?恰恰相反，因?yàn)樘乩势漳芊襁B任會(huì)對全球局勢產(chǎn)生重大深遠(yuǎn)的影響，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止中美關(guān)系。
但是，同時(shí)美國的選戰(zhàn)提前一年就要進(jìn)入非常火爆的局面，所以明年的選戰(zhàn)才是我們目前需要關(guān)注的。因?yàn)椴还苣膫€(gè)總統(tǒng)候選人，都會(huì)打中國牌，另外明年年初1月11日，臺灣地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人也要進(jìn)行選舉，一心要搞態(tài)度蔡英文能否連任，也將成為對我們兩岸來說局勢最大的變數(shù)。如果蔡英文落選，兩岸局勢緩和，對我們鋼材行業(yè)就少了一個(gè)變數(shù)的因子。反之，如果蔡英文當(dāng)選，我們就要額外的分出一部分精力來關(guān)注這個(gè)局勢的發(fā)展。因?yàn)椴逃⑽漠?dāng)選之后再加上大選前，美國總統(tǒng)的大選，打中國牌臺灣牌，包括美國總統(tǒng)卸任之前有一段相對權(quán)利的真空期，如果蔡英文連任，將大大增加中美之間出現(xiàn)“黑天鵝事件”的概率。
五、2023年鋼材價(jià)格趨勢
說到這里有點(diǎn)多的非常廣的話題之后，大家聽了今天一天專家發(fā)言，心里都有數(shù)，我們再把發(fā)散的思路收回來捋一捋，這些因素的共同作用，一起推一下未來一年鋼材的價(jià)格趨勢。前面既然說供需關(guān)系決定鋼材價(jià)格的波動(dòng)趨勢，那么我們就從這兩個(gè)方面分別進(jìn)行推導(dǎo)。
先說供應(yīng)能力，毫無疑問，鋼材的供應(yīng)也就是鋼材的產(chǎn)量說了算，鋼廠的產(chǎn)量決定了供應(yīng)能力。有哪些主要因素決定了鋼廠的產(chǎn)能釋放呢?市場經(jīng)濟(jì)肯定首先是利潤，首先是鋼廠的經(jīng)營利潤，有了利潤才有動(dòng)力。其次，是國家政策，前面講過我們下一階段要有一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長實(shí)際放緩的趨勢和國家調(diào)控政策刺激的一個(gè)取舍，這個(gè)取舍在總理講話里邊，我覺得已經(jīng)給我們透露了一點(diǎn)消息。隨著供給側(cè)改革紅利結(jié)束，還有環(huán)保壓力和經(jīng)濟(jì)增長的取舍，決定了國家政策的松緊度，我覺得總理那句話就代表了明年的政策對鋼廠產(chǎn)能的影響會(huì)很有限，把這項(xiàng)因素排除掉就剩下鋼廠利潤一個(gè)主要因素。也就是說鋼廠的利潤高低，決定了鋼廠產(chǎn)能釋放的大小，進(jìn)而決定了未來一年鋼材供應(yīng)量的多少。鋼廠利潤有多少，因?yàn)楝F(xiàn)場有不少都是鋼廠的嘉賓，我就不在這里班門弄斧。我們先跳過一下
再來分析一下下游用鋼的需求。剛剛我們說了一下房地產(chǎn)，我們統(tǒng)一再來說一下，放基建、裝備制造、出口基本上占了鋼材需求絕大部分。
1、出口。鋼價(jià)的下跌會(huì)促進(jìn)出口，但受到美國影響、全球貿(mào)易保護(hù)壁壘越來越多，同時(shí)，在鋼材價(jià)格不會(huì)大幅下降的前提下，我覺得兩者作用相抵，對出口總量的影響也是非常有限的。
2、裝備制造。剛剛我們看到了國內(nèi)和國際的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，都顯示了裝備制造的總體需求，也不會(huì)有明顯的改善。除非有大的突發(fā)事件。把裝備制造再刨除掉。
3、基建。穩(wěn)增長和保合理區(qū)間運(yùn)行，總理這句話我們深思之后也決定了，基建會(huì)有增長，明年會(huì)有增長，但幅度不會(huì)太大。
4、房地產(chǎn)。把其他這些排出掉，都不會(huì)有大的影響，就剩下一個(gè)大頭就是房地產(chǎn)，雖然今年房地產(chǎn)新開工和累計(jì)施工面積都在增長，但是增長速度在放緩，尤其是我們前邊看到了它的銷售面積在下降，這個(gè)之間嚴(yán)重背離，有可能會(huì)對明年房地產(chǎn)用鋼需求再往后期的走勢產(chǎn)生消極影響，但是至少明年我們對房地產(chǎn)用鋼還是持謹(jǐn)慎樂觀的判斷。
2023年預(yù)測：
總體上來估算，明年鋼材需求的增長或者下滑都不會(huì)超過一個(gè)大的范圍，既然這樣我們回過來，因?yàn)槲覀冴P(guān)心，大多數(shù)人關(guān)心是價(jià)格，我們回過來再預(yù)測一下，假設(shè)鋼廠不壓縮產(chǎn)能，維持目前的產(chǎn)能趨勢，很顯然鋼廠就只能通過降價(jià)拿單來彌補(bǔ)一部分需求空缺，等這個(gè)降價(jià)降到鋼廠成本，鋼廠就會(huì)主動(dòng)的壓縮產(chǎn)能。而我們剛剛又看到了我們的需求支撐，雖然不會(huì)有大的增長，但是又有足夠的支撐，所以需求支撐又?jǐn)[在這里，兩者就會(huì)迅速的達(dá)到平衡，價(jià)格隨之會(huì)反彈到鋼廠恢復(fù)到合理正常利潤區(qū)間。
可能我們在座的很多人都想聽到一個(gè)比較清晰的數(shù)字，到底是跌多少還是漲多少，我覺得今天在這個(gè)場合不應(yīng)該這樣說，因?yàn)槲覀兘裉靵淼酶魑欢际亲鰧?shí)業(yè)的，能把握住趨勢做對事情是最關(guān)鍵的，沒有必要糾結(jié)于具體價(jià)格的基線。
另外我也不是專業(yè)的行情分析師，說得多了，我覺得自己有當(dāng)神棍的感覺。今天我們就拿一句話來總結(jié)，“未來一年會(huì)是一個(gè)鋼廠不斷尋找利潤和產(chǎn)量弱平衡的一年”，所以我對行情的判斷是，“年內(nèi)大概率是一個(gè)降價(jià)尋找平衡的過程，年后是一個(gè)維持合理利潤的弱平衡波動(dòng)過程”，這是一個(gè)大概率事件。
但是，如果不幸這個(gè)大概率沒有實(shí)現(xiàn)，如果不能在年末這個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)把鋼廠的利潤降到成本線，給鋼廠明年的生產(chǎn)規(guī)劃制造一些壓力，反過來明年的行情可能會(huì)更差，我們大家都希望不會(huì)出現(xiàn)這個(gè)結(jié)果。
如果從最近幾年作為一個(gè)整體來看，未來一年是在去年9月份鋼材價(jià)格達(dá)到高點(diǎn)之后一個(gè)重心不斷下降的寬幅波動(dòng)行情，在這個(gè)通道以內(nèi)，這個(gè)趨勢是不會(huì)改變的。以上就是我要和大家分享的一些想法，比較簡單淺顯，希望能夠幫助到大家，謝謝!
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