庫存大增430萬，創歷史新高！對比5年數據，鋼價還要降！2023年對于鋼材市場來說是極具挑戰的一年。受到新冠病毒疫情影響，春暖花開的季節并未如期迎來用鋼需求的全面復蘇，全國鋼材庫存已經連續八周上升，且鋼廠累庫迅速，創出歷年新高，本周五大品種庫存大增430萬噸，而這一趨勢還將持續，鋼價短期承壓下行趨勢不改!近幾日受到復工和地方債宏觀政策利好支撐，市場心態有所恢復，但從各地了解情況來看，無論是終端建筑加工類企業，還是次終端貿易大戶，多數都未復工。需求停滯的情況下，僅有部分商家報價，部分地區經過前期市場的大跌趨于平穩。為盡快回籠資金，降價出貨心態依然普遍。日內建材多數持穩，局部市場下跌10-50，板材中的熱卷個別市場出現超跌后的10-30上調。具體價格如下：本周五大品種庫存較上周繼續大增430.3萬噸，產量下降43.78萬噸。其中社庫增加259.17萬噸，廠庫增加171.13萬噸。分品種來看，主要增庫來自建材，尤其是螺紋鋼總庫存增加254.45萬噸，廠庫增加110.29萬噸，社庫增加144.16萬噸。增速較上周明顯加快，累庫壓力將持續增加。我們對比了2015年-2023年元旦之后8周螺紋鋼和熱卷的社庫增長情況：螺紋鋼增庫：螺紋鋼從2023年元旦過后第三周開始，累庫超出歷年高點。受疫情影響，第5周(春節之后的第一周)累庫加速，增幅近30%。本周螺紋鋼社會庫存繼續大增至996.57萬噸，增幅17%，較上周明顯加快。熱卷增庫：對比歷年數據，有兩點值得注意：其一，春節前熱卷庫存處于歷年低位，但累庫迅速，第4周(春節期間)已超過4年同期水平。其二，節后熱卷庫存加速累積，第5周(節后第一周)增幅達16%。本周繼續大增至289.13萬噸，增幅14%。近三年，自2023年至今，螺紋鋼社庫累庫持續時間平均約在14周，節后3-4周開始去庫存，周平均累庫約在60萬噸左右。對比來看，2023年受疫情影響，節后連續三周增庫，增長均超過60萬噸，分別高達：178.95萬噸、75.65萬噸、144.16萬噸。同時，依據下游開工時間，我們判斷接下來的兩周仍將是增庫快速期，這也意味著今年節后增庫周期將遠超過4周。初步判斷累庫的轉折點或出現在3月中旬至4月初。我們選取建材和板材中具有代表性的螺紋鋼和熱卷為例，對比2016年-2023年元旦后8周產量數據，發現各有特點：① 螺紋鋼自元旦開始，產量持續下降，且春節之后產量下降速度加快。產量已經連續兩周低于近兩年產量。本周產量264.15，較上周下降17.44萬噸，接近2023年同期產量水平。②熱卷2023年1月產量有所增加，與節前低庫存有關，且上周熱卷產量依然增加，本周開始明顯回落，周產量下降17.43萬噸，與下游需求停滯和板材價格大幅下跌有關。綜合來看，由于下游需求停滯，盡管2月中下旬已有部分企業部署復工事宜，但至少要到3月才有望逐步釋放，因此電爐的延遲復工，以及更多地區高爐加入檢修減產，產量下降的趨勢預計至少延續到3月中旬，這將有助于緩解當前高庫存的壓力。不過，我們不能寄希望于產量端的下降帶來價格的轉折，因為對比鋼廠高爐重啟成本來看，產量降幅仍然有限。從本周五大品種庫存及產量數據推算來看，本周消費量較上周下降194.68萬噸，消費降幅進一步擴大。值得關注的是，最近普氏能源全球資訊預估了新冠病毒爆發對鋼鐵成品消費量的影響。據估計，中國2月成品鋼消費量將較去年同期減少多達4300萬噸。這相當于減少高達3800萬噸的生鐵消費量。根據判斷，“即使病毒的傳播在2月停止加速，工廠和建筑工地的工作也不太可能在2月24日之前大規?；謴汀Ｔ谶@種情況下，成品鋼消費量本月可能下滑3100萬—4300萬噸，相當于2800萬—3800萬噸生鐵。生鐵需求的減少幅度相當于去年2月份6008萬噸產量的47%—64%?！?/span>由此來看，2月乃至一季度都會是鋼鐵行業非常困難的時期，這一時期考驗我們的耐性和堅持。因為這次的新冠病毒疫情不僅是一個區域、一個行業的影響，而是關系到全國上下，考驗整個國民經濟的重要時刻。就像我們之前多次提到的，需求的停滯不是因為經濟規律中下游產業的衰退造成的，而是突發事件的影響，是階段性的。需求被壓制，就意味著只要疫情稍有緩解，就會逐步釋放，且有望在2季度集中釋放，令鋼價重回正軌，迎來一輪久違的反彈時機。短期來看，鋼價隨著前期的大跌，降幅收窄，且面對當前有價無市的局面，商家觀望情緒較濃，多數市場平穩，預計部分地區延續10-50下跌。（來源：中鋼網）
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